【流动性】全球货币体系命悬一线 中国货币已遭“绑架”？

    全球货币体系命悬一线 中国货币已遭“绑架”？

中国出手遏制流动性美欧誓将宽松到底——10月11日，有媒体爆料称，中国央行已经通知工农中建四大国有商业银行以及招商、民生两家股份制商业银行，将提高这6家银行的存款准备金率，提高幅度为50个基点，预计央行此举将收回2800亿元至3000亿元。

不过，这一消息并未对股市造成影响。11日，上证综指收报2806.94点，涨幅2.49%。深成指报收12237.7点，涨326.28点，涨幅2.74%。银行股整体呈现补涨态势。

尽管有专家预计，中国的这一举措只是针对9月新增贷款冲高、央票集中到期以及8月、9月的外汇占款增加等情况而出台的暂时性措施。但在欧美等国家纷纷预热货币政策进一步放宽的境况下，包括中国在内的新兴经济体却都拟采用截然相反的货币政策，出手遏制流动性。传统强国与新兴经济体的货币政策已出现难以愈合的割裂。上海社科院金融研究中心副主任潘正彦认为，美、日、欧等国家竞相贬值本国货币将使得世界贸易的争执进一步加剧。

西方国家“宽松到底”

美联储是否将进一步实施量化宽松措施？这一问题已经成为一条绷紧市场神经的弦。9月份，美国非农就业人口减少9.5万，这一“噩耗”对于实施量化宽松措施的市场预期来说，犹如注入了一针兴奋剂。“目前来看，美联储进一步实施量化宽松政策的倾向已经比较明显。”潘正彦在接受《国际金融报》记者采访时表示。同时，复旦大学经济学院副院长孙立坚更是认为：“进一步量化宽松措施的出炉为时不远。”

一旦美联储实施进一步的量化宽松措施，美元的贬值无疑将“势如破竹”。尽管日本在此前宣布实施零利率政策，并创立资金规模为35万亿日元的共同担保基金，以买进国债、公司债等金融资产，创造更加宽松的金融环境，配合政府阻止日元升值、摆脱通货紧缩、刺激经济复苏。然而，这些依旧无法阻挡日元兑美元创下15年新高。

“在经济起色不彰的情况下，日本和美国都选择了加速启动印钞机的方式，试图来刺激经济。”孙立坚进而指出，“日元和美元竞相贬值的态势，将可能引发欧元区及英国央行同样出台进一步量化宽松措施，导致本地区或本国货币贬值以增加出口竞争力。一旦这几大全球主要货币进入贬值竞赛，全球货币体系将崩塌。”

中国货币已遭“绑架”?

对于中国而言，在美元、日元等主要国家货币不断贬值之时，人民币坚持不贬值或进一步升值无疑将伤及广大的出口企业。“目前，人民币升值的压力相当大，但是无论如何，人民币都不能升值。在日元、美元不断贬值的情况下，流动性开始纷纷流出日本和美国，一旦人民币升值，热钱蜂拥而至，中国面临的将是实体经济和金融市场的双重冲击。”孙立坚表示。

同时，日本的降息及美国进一步实施量化宽松措施的可能，不仅导致中国面临热钱涌入的风险加大，更进一步导致中国货币政策的被束缚。

尽管中国9月份的cpi数据尚未出炉，但是市场的预测早已预热。“预计9月份的cpi数据将与8月份相差不多，而且短期内cpi不太可能出现快速回落的现象，在接下来3－5个月内，cpi仍将维持在3％以上的水平。”潘正彦直言，“中国面临的通胀压力非常大。”

孙立坚解释道：“美元等货币不断贬值，导致全球流动性对货币市场开始失去信心，转而投资黄金、大宗商品等领域，无疑全球资源价格将被进一步推高。因此，中国面临的输入性通胀压力将加大。”

然而，尽管如此，在当前各国纷纷打汇率牌的大环境下，中国已经没有任何收缩货币政策的空间。“虽然前段时间，市场普遍希望央行能上调存款利率，然而从当前的情况看，这种可能性已经消失。”潘正彦指出，“目前，热钱流入中国的问题已经非常严峻，而且近期国内房地产二次调控的出台与此也并非不无一点关系。一旦存款利率上调，热钱的风险将急遽加大。”

上海师范大学金融工程研究中心主任孙茂辉在接受《国际金融报》记者采访时进而指出：“在西方国家普遍处在低利率水平的情况下，中国央行无法使用上调利率的方式。尽管央行上调了6家主要银行的存款准备金率，然而这对于收缩市场流动性的作用并不大，而且存款准备金率再次上调的空间已经非常有限。”

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