【流动性】7个工作日净投放流动性4265亿 央行未来或降准

    7个工作日净投放流动性4265亿 央行未来或降准

陶瓷相关,本文关键词:公开市场净投放地方债流动性5亿工作未来央行7个工作日净投放流动性4265亿央行未来或降准8月23日，虽然央行未开展公开市场操作，净回笼资金400亿元，但当天流动性仍较为充裕。

”今年以来，流动性整体保持了合理充裕，不过随着地方债加快发行，部分人士开始担心：这是否会冲击流动性？

”中信证券(15.880,0.00,0.00%)固收首席分析师明明称。

国泰君安(14.800,-0.01,-0.07%)证券固收首席分析师覃汉认为，随着地方债供给放量、宽信用政策不断，流动性不可能再回到8月初的异常宽松状态。

后续货币政策可能的演绎路径为，9月份跟随美联储加息，随后10月或进行一次降准，在此之前，央行通过omo+mlf相机抉择进行量上的对冲，起到维稳流动性的目的。

流动性合理充裕8月23日，央行连续第二日暂停公开市场操作，当日有400亿元逆回购到期，净回笼400亿元。

从8月14日《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》下发至今的7个工作日（8月15-23日）来看，逆回购到期规模合计为400亿元，mlf到期3365亿元，合计投放3000亿元逆回购，投放3830亿元mlf，净投放流动性3065亿元。

7d在2.6%左右，14d在2.8%-2.9%，21d在2.9%左右，1m在2.9%左右。

平均来看8月和9月的财政支出净额分别达到了3000亿元和6000亿元，地方债供给上升对资金面冲击不会特别明显，但考虑到财政支出的月末效应和地方债发行的均匀分布，非月末时期地方债发行缴款导致的流动性下降情况依然会存在。

交通银行(5.510,-0.01,-0.18%)宏观分析师唐建伟认为，地方债80%以上都是银行购买，可能会导致市场流动性阶段性收紧，但这是短期现象，并不代表流动性收紧了，而是反映银行流动性流到实体经济了，因为地方债资金会投向基建领域，这是政策希望达到的效果。

根据地方新增专项债的发行节奏，大概率会进行一次降准来对冲，时点可能在9月份跟随加息之后（10月），实现同时应对跨季末的流动性冲击的作用。

明明预计，未来一段时间为配合宽信用，货币政策大概率会维持平稳宽松，除了通过omo稳定货币市场之外，还可以通过定向降准、mlf等定向的方式向市场提供流动性，此外slf作为利率上限也可以增加操作量，以稳定市场预期。

他认为，近期传言将银行配置地方债的风险权重调到0，其实也是在打通货币政策传导渠道，因为六“稳”里有一个重点是“稳投资”，基建是投资的重要部分，地方债加快投放也是支持基建投资。

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