【流动性】中长期利率创近18个月新低 市场预期8月流动性稳定充裕

    中长期利率创近18个月新低 市场预期8月流动性稳定充裕

这可能是今年以来资金面跨月最轻松的一个月末时点。7月30日，上海银行间同业拆放利率全面下行，中长端利率回落尤其明显。其中，6个月shibor下行7个基点至3.433%。1年shibor下行4.4个基点至3.737%，均创下2017年1月以来的新低。

“宽松”几乎成为7月份流动性的主旋律。展望8月资金面，传统因素下的缴税缴准、外汇占款、现金走款等因素均不会对资金面造成太大冲击，而在人民银行继续维持流动性合理充裕的基调下，市场对8月份流动性预期较为稳定。

从短端到长端的整体宽松

7月份的资金面到底有多宽松？

首先，体现在市场利率一度低于政策利率。本月初，代表全市场机构的r007加权利率，以及代表存款类机构的dr007的加权平均利率，一度低于公开市场操作利率2.55%，价格均创下年内新低。

其次，最能体现非银机构资金需求的上交所质押式国债回购gc001，本月价格中枢也整体下行。临近月末这两天，利率并未出现往常的大幅跳升，而是稳定在3%以下，昨日收于2.925%。

不仅短端利率下行、隔夜资金宽松，这种流动性“充裕”也体现在了中长端资金市场上。一方面，shibor中长期限资金价格回落幅度较大，创下近18个月的新低。另一方面，银行间的同业存单发行利率也明显下行，aaa评级的6个月同业存单均价较上个月末下行60个基点，同等评级的1年期同业存单均价较上月末下行超过40个基点。以上种种现象都表明，银行体系内负债端压力减轻，对资金的需求有所下降。

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