【流动性】央行坐拥五大措施可确保流动性合理稳定

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    央行坐拥五大措施可确保流动性合理稳定

央行货币政策委员会2017年第四季度例会提出的目标之一是维护流动性合理稳定。从央行已经采取的常规措施和创新性措施来看，实现这一目标至少有五个方面的手段可以采用。

首先是央行于去年年底推出的“临时准备金动用安排”。

分析人士认为，相较于2017年春节前的采用“tlf(临时流动性便利)+定向降准”，金融机构的自主权更大，资金成本更低。此举可释放的流动性将超过1万亿元。这项措施可以大大缓解春节前的流动性压力。

笔者认为，在今年春节前“临时准备金动用安排”初次试水之后，如果非常有效，那么不排除未来央行会将这一政策“常规化”，即市场有较大流动性需求的时候，就可以使用这一创新工具。

其次是mlf等定向工具仍是央行维护流动性合理稳定的重要手段。从2017年的操作情况看，slf主要是为满足金融机构临时性流动性需求，发挥利率走廊上限的作用，维护货币市场利率平稳运行。

mlf主要是结合金融机构的流动性需求进行操作，所以它的操作量比较大，对维护银行体系流动性基本稳定的作用是比较突出的。今年mlf也将视金融机构的需求，从而维持相当规模的操作量。

至于psl则主要是针对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行发放的，规模不大。今年psl也会大体维持去年的规模。